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美股短期走势已过于情绪化

2019-01-23 01:30
作者:陈晓刚
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  近日美股市场跌势加快,纳斯达克综合指数、标普500指数相继较前期阶段高点下跌逾20%,进入所谓的“技术熊市”。美股下跌是近日市场紧张情绪积累的合理释放,但其短期走势已过于情绪化。

  目前,主要是三大因素导致美股市场成了惊弓之鸟。首先,市场担心美联储2019年还要进一步紧缩,加上特朗普总统对美联储日益不满,美联储独立性的担忧导致市场承压;第二,由于国会两党争斗不休,美国政府一些部门出现停摆,或对美国经济构成负面影响;第三,美国财长努姆钦近日与美金融监管机构召开紧急会议,并与多家金融巨头高管探讨保障市场流动性,使得市场的疑虑进一步加深。

  在美联储政策前景方面,在上周进行2018年内第四次加息的同时,美联储已暗示美国经济增长可能放缓,金融市场波动性增强,明年加息节奏将有所放缓。美联储主席鲍威尔表态称,此前曾预期美国经济形势可能支持明年加息3次,但现在看更可能适合加息2次。事实上,美联储已表现出一定的政策灵活性,只是没有达到市场的期待而已。考虑到美联储2019年会进一步观察经济数据进行决策,对于后续加息肯定会采取更加谨慎的态度。

  近来还屡屡有传言称,出于对美联储“不听话”的不满,特朗普总统可能“炒掉”鲍威尔,各方普遍担心这将给金融市场带来严重后果。其实,美国法律并未明确赋予总统解除美联储主席职务的权力,出于政策分歧解雇美联储主席将令特朗普遭遇法律诉讼挑战,此事史无前例,出现的可能性也微乎其微。

  与此同时,美国政府停摆对美国经济的实质负面影响其实很小。有研究机构称,美国政府现在每关门一星期将减少季度GDP增速0.17%,但在重新开门后,GDP数据同样会出现反弹。即便美国政府关门持续一周或更长时间,对美国2019年第一季度GDP的增长也只会产生非常小的影响。在市场影响方面,历史数据显示1980年以来,美国政府13次关门期间,标普500指数(高低点之间)的平均波动幅度为-0.7%。若以此为标准,美股近日表现不佳已大幅偏离平均值,后市有反弹的可能。

  而对于市场流动性能否得到保障的问题,美国金融巨头已悉数表示,有充足的流动性可用于向消费者和商业市场放贷,没有经历任何结算或保证金问题,市场将继续正常运行。数据也显示,美国六大金融巨头摩根士丹利高盛富国银行花旗集团美国银行摩根大通的流动性覆盖率在135%-115%之间,均高于巴塞尔协议III流动性覆盖率100%的标准。

  由此可见,上述三个导致美股近期深幅调整的因素在短期发酵后,不会令投资者惶恐不安太长时间。再从经济基本面观察,美国经济2018年表现仍为近些年最佳水平,其中第二季度经济增速4.2%,第三季度为3.4%。根据预测,今年第四季度美国经济的增长率将在2.5%-2.8%之间,全年增速约为3%。美联储还预测,2019年美国经济将增长2.3%,增长前景面临的风险大致平衡。近来公布的经济数据也显示,虽然固定资产投资增速放缓,但就业市场依旧表现不错,家庭消费增长也比较强劲,美国经济短期没有骤然失速的风险。

  美股市场基本面也并不悲观,权威机构Factset预测的标普500指数成分股公司未来12个月市盈率为14.2倍,低于5年平均水平(16.4倍)以及10年平均水平(14.6倍)。另外,美企即将进入新的业绩披露季节,据预测,2018年全年美企业绩有望增长20.3%,创2010年以来最高水平。

  目前看,美股这轮跌势已与经济、市场基本面脱节。市场的不确定性制造了恐慌,并带来了市场过于情绪化的氛围。假以时日待市场情绪稳定后,美股将有望回归常态。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

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